أشار تقرير لـ ” مجلس الذهب العالمي ” إلى أن جائحة COVID-19 قد أثارت حالة من عدم اليقين من خلال مضاعفة المخاطر الحالية وخلق مخاطر جديدة .. لكن بحلول نهاية العام الماضي ، كان المستثمرون متفائلين بأن الأسوأ قد انتهى .. وبالنظر إلى المستقبل ، نعتقد أن المستثمرين سيرون أنه على الأرجح فى ظل ” بيئة أسعار الفائدة ” المنخفضة فرصة لإضافة ” أصول ذات نسبة مخاطرة ” على أمل أن الانتعاش الاقتصادي قاد.. وفي توقعاتنا لـ ” الذهب ” ، نعتقد أن الطلب على الاستثمار سيظل مدعومًا بشكل جيد بينما يجب أن يستفيد استهلاك الذهب من الإنتعاش الاقتصادي الناشئ ، خاصة في الأسواق الناشئة.
وأضاف ” مجلس الذهب العالمي ” : لقد شهد الذهب أيضًا أحد أدنى معدلات التراجع خلال العام ، مما ساعد المستثمرين على الحد من الخسائر وإدارة مخاطر التقلبات في محافظهم الاستثمارية ، فبحلول أوائل أغسطس ، وصل LBMA Gold Price PM إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 2،067.15 دولارًا أمريكيًا للأونصة بالإضافة إلى مستويات قياسية في جميع العملات الرئيسية الأخرى .
وبينما تماسك سعر الذهب لاحقًا دون أعلى مستوى له خلال العام ، فقد ظل بشكل مريح فوق 1850 دولارًا أمريكيًا للأونصة لمعظم الربعين الثالث والرابع ، حيث أنهى العام عند 1،887.60 دولارًا أمريكيًا للأونصة.
الذهب والعقود الآجلة
ومن المثير للاهتمام ، أن أداء سعر الذهب في النصف الثاني من العام بدأ مرتبطًا بشكل أكبر بطلب الاستثمار المادي – سواء في شكل صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب أو القضبان والعملات المعدنية – وليس من خلال سوق العقود الآجلة. . وعلى سبيل المثال ، وصل صافي مراكز الشراء في COMEX إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 1،209 طن (طن) في الربع الأول ، لكنه أنهى العام أدنى بنسبة 30٪ تقريبًا من هذا المستوى .. نعتقد أن هذا كان بسبب الاضطراب الذي شهدته عقود COMEX الآجلة في مارس مقارنة بسعر الذهب الفوري ، مما يجعل الاحتفاظ بالعقود الآجلة أكثر تكلفة مقارنة بالخيارات الأخرى.
إن تفضيل المستثمرين لمنتجات الذهب الماضي يدعم أيضًا الأدلة القصصية على أنه ، هذه المرة ، تم استخدام الذهب من قبل الكثيرين كأصل إستراتيجي بدلاً من كونه مجرد لعبة تكتيكية.
وكان أداء الأسهم العالمية جيدًا بشكل خاص خلال شهري نوفمبر وديسمبر ، حيث ارتفع مؤشر MSCI All World بنسبة 20 ٪ تقريبًا خلال هذه الفترة. ومع ذلك ، فإن ارتفاع حالات COVID-19 ووجود متغير جديد أكثر عدوى من الفيروس خلق شعورًا متجددًا بالحذر. ومع ذلك ، لم يمنع هذا ولا الأحداث السياسية الأمريكية شديدة التقلب خلال الأسبوع الأول من عام 2021 المستثمرين من الحفاظ على أو توسيع تعرضهم للأصول الخطرة.
بالإضافة إلى ذلك ، يشعر العديد من المستثمرين بالقلق إزاء المخاطر المحتملة الناتجة عن زيادة عجز الميزانية ، والتي قد تؤدي إلى جانب بيئة أسعار الفائدة المنخفضة وتزايد المعروض النقدي ، إلى ضغوط تضخمية .. وقد تم التأكيد على هذا القلق من خلال حقيقة أن البنوك المركزية ، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي ، قد أشارت إلى قدر أكبر من التسامح مع التضخم ليكون مؤقتًا فوق نطاقات الهدف التقليدية.
أداء الذهب
وكان أداء الذهب جيدًا وسط التراجعات في سوق الأسهم بالإضافة إلى ارتفاع التضخم – ” بحسب مجلس الذهب العالمي ” .. ففي السنوات التي كان فيها التضخم أعلى من 3٪ ، ارتفع سعر الذهب بنسبة 15٪ في المتوسط .. والجدير بالذكر أيضًا أن البحث الذي أجرته شركة Oxford Economics يظهر أن الذهب يجب أن يكون جيدًا في فترات الانكماش .. حيث تتميز هذه الفترات عادةً بأسعار فائدة منخفضة وضغوط مالية عالية ، وكلها تميل إلى تعزيز الطلب على الذهب.
علاوة على ذلك ، كان الذهب أكثر فاعلية في مواكبة المعروض النقدي العالمي خلال العقد الماضي من سندات الخزانة الأمريكية ، مما ساعد المستثمرين بشكل أفضل في الحفاظ على رأس المال .
ويرى مجلس الذهب العالمي أنه من المحتمل أن يتعافى إنتاج المناجم هذا العام بعد الانخفاض الذي شوهد حتى الآن في عام 2020. وبلغت فترات انقطاع الإنتاج ذروتها خلال الربع الثاني من العام الماضي وتراجعت منذ ذلك الحين.
في حين لا يزال هناك عدم يقين بشأن الكيفية التي قد يتطور بها عام 2021 ، يبدو من المحتمل جدًا أن تشهد المناجم توقفات أقل مع تعافي العالم من الوباء.. إذ سيؤدي ذلك إلى إزالة الريح المعاكسة التي واجهتها الشركات في عام 2020 ، ولكن هذا ليس عادةً جزءًا من محركات الإنتاج .. حتى إذا أثرت الموجات الثانية المحتملة على البلدان المنتجة ، فقد أدخلت الشركات الكبرى بروتوكولات وإجراءات من شأنها أن تقلل من تأثير التوقفات مقارنة بتلك التي شوهدت في المراحل المبكرة من الوباء.
الذهب والأسواق الناشئة
وتوقع مجلس الذهب العالمي أن يكون الإنتعاش الإقتصادي في بعض الأسواق الناشئة ، مثل الصين والهند ، قد يحد من بعض الرياح المعاكسة التي شهدها سوق الذهب في عام 2020 بسبب الاستهلاك الضعيف للغاية للذهب.
وتشير نتائج التحليل ، بشكل عام ، إلى أن الذهب قد يشهد أداءً إيجابيًا ، وإن كان أكثر هدوءًا ، في عام 2021. وقد يكون هذا مدفوعًا في المقام الأول بانتعاش طلب المستهلك مقارنة بعام 2020 مع تحسن الظروف الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك ، قد يتعزز أداء الذهب بشكل أكبر من خلال بيئة أسعار الفائدة المنخفضة التي طال أمدها والتي من شأنها أن تزيل تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في الذهب.
بدلاً من ذلك ، يشير نموذج التقييم الخاص بنا إلى أن الانتكاس الاقتصادي العالمي من COVID-19 أو أي مخاطر أخرى غير متوقعة قد يؤدي إلى ضعف طلب المستهلك ، وبالتالي خلق رياح معاكسة لأداء الذهب .. ومع ذلك ، فإن بيئة الابتعاد عن المخاطر مثل تلك التي استحوذت عليها الأزمة المالية – بحسب أكسفورد إيكونوميكس – قد تؤدي إلى طلب قوي على الاستثمار في الذهب ، والذي يمكن أن يعوض الإستهلاك المنخفض كما حدث خلال عام 2020 وتاريخيًا .
